新闻来源：门业视界

时代的弄潮儿纷纷陨落。

处在转型路口上的家居卖场：居然智家，红星美凯龙、富森美等家居巨头几乎无一例外地讲起了转型的故事。

但是，转型是一件不得已而为之的事，在目前客流急剧减少，消费下滑的大背景下，转型成功的概率又有多少？

转型在即，“粮草”不足

2025年6月30日，长沙红星美凯龙公司发布了一份致全体商户的告知函，宣布韶山商场于6月30日正式启动闭店程序，预计于9月30日前完成全部闭店工作。这家商场早在2005年就强势入驻韶山商圈，开业初期建筑面积达15万平方米，升级以后更是扩展至20万平方米。

然而长达近二十年后，曾经的繁华悄然落幕。这背后不是客流量的下滑，而是红星美凯龙难以逃脱的债务泥淖。

截至2024年底，红星美凯龙总负债达到667.16亿元，资产负债率攀升至57.4%。其中，短期债务问题尤为突出：2024年中期公司短期负债高达104.5亿元，而账面货币资金仅29.3亿元，资金缺口约75亿元。最新数据还显示，截至2025年一季度末，公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计高达80.76亿元。

在这种情况下，红星美凯龙的短期偿债能力指标已连续四年恶化，短时间内看不到财务状况转好的希望，连豪掷63亿元接盘的建发集团似乎也一起被拖下了水。在达成交易的去年6月，红星美凯龙尚有盈利，但易主后业绩迅速转亏。

居然智家同样顶着巨大的债务压力。2024年底，该司现金及等价物25.04亿元，而一年内到期债务达到44.66亿元。今年债务情况继续恶化，截至2025年一季度末，居然智家货币资金21.52亿元，短期借款18.75亿元，一年内到期的非流动负债28.16亿元，短期有息负债合计46.91亿元，现金短债比0.46。

另外，企业预警通数据显示，居然智家的长期债务约146.09亿元。

图片来源：家居新范式

债务压顶，偏偏主营业务又受房地产市场低迷的影响而严重下滑，利润损失，这让红星美凯龙和居然智家所谓的转型看起来缺少足够的支撑。因为无论是红星美凯龙还是居然智家，他们的转型仍然延续了重资产运营的模式，而重资产运营最需要就是资金。

比如居然智家，从居然之家改名为居然智家，汪林朋已经为公司的转型定好了方向，即通过数智化把传统家居卖场打造成智能家居体验中心。去年，居然智慧家人车家战略发布会上，居然智家直接公布了计划，预计三年时间，实现500家门店，营收达百亿。

再看红星美凯龙，去年上半年，发布3+星生态战略，从家居延伸到家电、家装，同时启动高端电器新三年规划。另外，M+高端设计中心也是红星美凯龙的一大重要业态，据2024上半年报告，第二批M+高端设计中心84家已启动，预计2025年实现M+高端家装设计中心全国百MALL覆盖。

高端这两个简单的字，就意味着较大的资金投入。

从去年来看，转型的步伐也确实不算顺利。以居然智家的新业务为例，截至2024年末，洞窝上线卖场1205家，但2024年新上线卖场271家，不足2023年592家的一半；居然智慧家2024年新开业门店33家，但2023年新开门店达57家。

大卖场回流，或许还要很久

红星美凯龙、居然智家等巨头为何要转型？因为传统家居卖场不仅正在被消费者抛弃，也在被商家抛弃。

前几日，由商务部流通业发展司立项、中国建筑材料流通协会最新发布的全国建材家居景气指数（BHI）显示，2025年6月，BHI为116.14，环比下跌9.58点，同比下跌5.47点。从分指数来看，除了“购买力指数”出现提升，其他“人气指数”“经理人信心指数”和“销售能力指数”等均出现环比下滑。

人气指数的大跌，直观印证了家居卖场的客流量下滑，而没有顾客，卖场对商户的吸引力自然明显下降。一位入驻红星美凯龙的陶瓷经销商表示，“现在就是在门店里坐一周，都看不到一个新客户上门”。

几乎所有的家居卖场都在谋求转型，但大部分又选择了一条相似的路，即引进新业态，构建一个新型商业综合体。比如在汪林朋的构想中，围绕人-车-家，形成一个新的体验中心，在这个生态中可以实现消费数据互通，挖掘更大的价值。

如火如荼的新能源汽车，首先被看中。自转型后，红星美凯龙、居然智家等巨头纷纷加快与车企的合作，电动汽车品牌也成了大卖场的香饽饽。

2024上半年，居然智慧家新开门店11家，完成了华为、比亚迪、小鹏、长城、哪吒汽车品牌的自营授权审批；红星美凯龙的入驻商家中，汽车所占比例已有上升。据2024半年报，新能源汽车门店及高端二手车入驻面积新增超6万平方米，特斯拉、比亚迪方程豹、华为问界、创维汽车、福特等多个品牌完成入驻。

过去几年，北京、上海、成都等一二线城市的购物中心陆续被新能源汽车品牌占据，这些汽车展厅也日渐成了大型购物中心吸引客流的一个关键，改变了商场的业态结构。但放在家居卖场中，新能源汽车能成为消费者回流的动力吗？

在家居市场整体低迷的背景下，大规模的顾客回流其实已基本不可能，而且时至今日，新能源汽车铺设的销售和展示渠道已经相当广泛和完善，家居卖场现在才来吃行业红利，恐怕有些晚了。

当然，一个不能忽视的事实是，线下流量正在持续向线上转移，越来越多的家居品牌也正积极拓展线上渠道。据艾瑞咨询发布的《2024年中国家居市场消费洞察报告》显示，如今79.5%的家装家居消费者选择线上+线下的购买渠道，对年轻人而言，这一比例更高。

年轻人线下体验，线上消费，尽管体验不可或缺，可购买转移到线上，这带有明显的“去中间商”色彩。

回想过去十多年，家居行业在房地产市场的带动下，“吃肉喝汤”，如今，考验才刚刚开始。

而大象转身，并非一蹴而就，更非一路坦途。